域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)
美東時(shí)間12月10日，全球民宿短租巨頭Airbnb強(qiáng)勢(shì)登陸納斯達(dá)克，發(fā)行股價(jià)為68美元。截至下午四點(diǎn)收盤(pán)，Airbnb股價(jià)大漲112.81%至每股144.71美元，總市值達(dá)865億美元，一舉超過(guò)旅游巨頭Booking的862億美元的市值。
一念天堂，一念地獄。比起上半年因疫情一度裁員25%、高層普遍減薪50%的艱難境地，Airbnb可以說(shuō)是咸魚(yú)大翻身。但在股價(jià)的大狂歡之外，形成鮮明對(duì)比的是部分投資者對(duì)于Airbnb今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及共享經(jīng)濟(jì)的質(zhì)疑。
那么，究竟是什么讓Airbnb一經(jīng)上市就備受熱捧，總市值一舉超過(guò)八百多億美元呢?而本次Airbnb的上市又將對(duì)國(guó)內(nèi)短租及長(zhǎng)租企業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響?美股研究社認(rèn)為，或許可以先從Airbnb的招股書(shū)中尋找答案。
“疫”外受阻Airbnb營(yíng)收大縮水，長(zhǎng)租業(yè)務(wù)成“救命稻草”？
今年黑天鵝事件對(duì)全球的旅游行業(yè)打擊不必多說(shuō)，聯(lián)合國(guó)世界旅游組織估計(jì)：2020年，全球旅游業(yè)收入將減少9100億美元，降至1.2萬(wàn)億美元，并可能連累全球GDP下降1.5%至2.8%。
其次根據(jù)OAG Aviation的數(shù)據(jù)，到2020年9月，航班略有反彈，比2019年9月下降了48%。此外，根據(jù)STR的數(shù)據(jù)，全球酒店入住率在2020年大幅下降，到2020年9月美國(guó)的入住率為48%，歐洲的入住率為39%，分別低于2019年9月的67%和81%。
對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)，更是如此。根據(jù)Airbnb的招股書(shū)，其2020年截至9月30日的九個(gè)月總營(yíng)收為25.19億美元，較去年同期的36.98億美元減少了32%。
住宿和體驗(yàn)的預(yù)訂量為1.469億，比去年同期的2.511億住宿和體驗(yàn)的預(yù)訂量減少了41%。其中，住宿和體驗(yàn)的預(yù)訂量在第二季度的下降最為嚴(yán)重，比去年同期下降了67%，第三季度有所改善，但也比去年同期下降了28%。
(來(lái)源于Airbnb招股書(shū))
第三季度的回溫得益于放寬防疫封鎖政策后，在國(guó)內(nèi)和短途旅行中以及長(zhǎng)期住宿的彈性需求變多。從以往的營(yíng)收來(lái)源來(lái)看，Airbnb的業(yè)務(wù)一直偏重于跨境旅行，其2019跨境旅行占過(guò)夜總付費(fèi)旅行收入的49%，而疫情助推了短途旅行的增長(zhǎng)。
4月，Airbnb在官方博客中曾分享一組數(shù)據(jù)。在2020年2月至2020年4月之間，客人的家庭住址與他們預(yù)訂的Airbnb地點(diǎn)之間的平均距離減少了20%。3月下半月的長(zhǎng)期住宿也增長(zhǎng)了20%。
(來(lái)源于Airbnb招股書(shū))
長(zhǎng)期住宿是Airbnb在2019年增長(zhǎng)最快的類別之一，并且在2020年受疫情影響較小。雖然4月份的1到27晚(短期住宿)類別同比下降81%，但長(zhǎng)期住宿僅同比下降13%，并且從2020年5月到2020年9月同比增長(zhǎng)。這得益于疫情期間遠(yuǎn)程辦公的人們的需求增長(zhǎng)。
考慮到此期間較高的每日總房?jī)r(jià)，到2020年9月，長(zhǎng)期取消或更改之前的總預(yù)訂價(jià)值同比增長(zhǎng)50%。Airbnb預(yù)計(jì)這將是一個(gè)能夠帶來(lái)2100億美元收益的新業(yè)務(wù)。
(來(lái)源于Airbnb招股書(shū))
盡管Airbnb對(duì)于其長(zhǎng)租業(yè)務(wù)有著比較樂(lè)觀的預(yù)估，但考慮到疫情之后，不管是長(zhǎng)租，還是短租，恢復(fù)正常通勤的人們對(duì)于一邊旅行，一邊辦公的需求可能減少，其次人們對(duì)房子的衛(wèi)生條件要求將會(huì)更為敏感，Airbnb的預(yù)定量有可能會(huì)出現(xiàn)回落。
除此之外，Airbnb截至2020年9月30日的9個(gè)月，自由現(xiàn)金流為-520.1百萬(wàn)美元，而去年同期的自由現(xiàn)金流為3.198億美元。疫情減少了預(yù)訂的住宿天數(shù)和經(jīng)驗(yàn)，減少了GBV，但被成本降低所抵消。
在招股書(shū)中，Airbnb表示為了渡過(guò)疫情難關(guān)，他們暫停了所有可自由支配的營(yíng)銷計(jì)劃支出，裁員25%以及延遲發(fā)放高層人員六個(gè)月的工資，雖然這一切舉措以及融資使得Airbnb的自由現(xiàn)金流情況得到改善，在三季度扭虧為盈。但對(duì)于疫情后Airbnb的業(yè)務(wù)擴(kuò)張是不利的。資本市場(chǎng)不相信眼淚，上市首日Airbnb高股價(jià)和高估值若不能令投資者得到更高的回報(bào)，則將迎來(lái)滑坡。
業(yè)績(jī)欠佳卻成今年美股最大IPO，Airbnb受熱捧背后的推手是？
雖然上市首戰(zhàn)Airbnb已經(jīng)大獲全勝，但值得注意的是，事實(shí)上有許多人對(duì)于Airbnb并沒(méi)有那么看好甚至非常悲觀。Airbnb路演開(kāi)始時(shí)的初始價(jià)格區(qū)間是44-50美元，中途提升到56-60美元，最終發(fā)行價(jià)定在68美元，估值將約為470億美元。
為何市場(chǎng)會(huì)給予那么高的估值呢?美股研究社認(rèn)為或許與今年以來(lái)火熱的美股IPO市場(chǎng)情緒有較大的關(guān)系。
一、疫情散戶入局，或受資本市場(chǎng)情緒影響
疫情期間更多散戶投資者參與到市場(chǎng)中來(lái)，容易受上市情緒影響買入，使得Airbnb的股價(jià)與市值一路走高。除此之外，由于疫苗頻頻傳來(lái)喜訊，全球的旅游行業(yè)有抬頭趨勢(shì)，雖然Airbnb在過(guò)去三個(gè)月的業(yè)績(jī)并不是那么盡如人意，但考慮到疫情過(guò)后的前景和市場(chǎng)，部分投資者對(duì)于這個(gè)已經(jīng)成立了十二年的共享民宿巨頭是持肯定態(tài)度的。
二、疫苗將問(wèn)世，旅游行業(yè)迎復(fù)蘇。
聯(lián)合國(guó)世界旅游組織預(yù)計(jì)2020年國(guó)際游客人數(shù)很可能會(huì)下降至60%至80%，倘若再次出現(xiàn)大規(guī)模疫情，情況將會(huì)變得更加糟糕。這一組織專家小組的大多數(shù)成員預(yù)計(jì)，國(guó)際旅游將在2021年下半年恢復(fù)，也有部分成員預(yù)計(jì)明年上半年將會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇。
之前輝瑞疫苗傳出后，美股的酒店、旅游板塊的股價(jià)都漲幅不小，這對(duì)于Airbnb來(lái)說(shuō)也是一個(gè)利好。
三、從發(fā)展路徑來(lái)看，Airbnb在不斷尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)和故事。
在過(guò)去的12年中，它不僅僅成功將自己的角色從風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象變成了投資者，而且從長(zhǎng)長(zhǎng)的投資和收購(gòu)清單(crunchbase統(tǒng)計(jì)顯示Airbnb完成了16筆投資和21起收購(gòu))可以看出，Airbnb早已跳出了共享住宿。去年3月初，Airbnb收購(gòu)了酒店預(yù)訂平臺(tái)HotelTonight，8月又收購(gòu)了公寓平臺(tái)Urbandoor。
住宿是旅游中很核心的部分，但還不是用戶的決策上游。只有把目的地游玩資源整合進(jìn)住宿體驗(yàn)，先幫助用戶決定去哪兒玩、玩什么，然后才來(lái)談?wù)勛∷迒?wèn)題，這才是Airbnb試圖打開(kāi)的場(chǎng)景。
借助數(shù)年間完成的二十多起收購(gòu)，不甘心只做在線短租“鼻祖”的Airbnb正在下一盤(pán)大棋，它將通過(guò)多樣化的業(yè)務(wù)布局進(jìn)一步切分旅游行業(yè)的大蛋糕，也有投資者愿意去相信Airbnb未來(lái)的成長(zhǎng)空間和潛力。但這一切終究還是要看Airbnb在疫情過(guò)后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
Airbnb上市背后的冷思考，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)租與短租該何去何從？
越來(lái)越像另一個(gè)OTA的Airbnb目前來(lái)說(shuō)業(yè)務(wù)依舊以短租為主，但其長(zhǎng)租業(yè)務(wù)也在疫情催生下得到了一定的發(fā)展，對(duì)比國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，依舊有一些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。
自15年Airbnb進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，國(guó)內(nèi)共享住宿領(lǐng)域就形成了愛(ài)彼迎、小豬、途家三足鼎立的局面。但事實(shí)上，盡管無(wú)論是小豬還是途家都來(lái)到了E輪，其融資規(guī)模和估值已經(jīng)不小，然而至今卻沒(méi)有一家平臺(tái)公開(kāi)宣稱已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。與始終保持“平臺(tái)”調(diào)性的Airbnb不同，國(guó)內(nèi)短租平臺(tái)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境，讓它們不得不走上另外一條道路。
從模式上看，目前國(guó)內(nèi)的短租平臺(tái)通過(guò)與OTA的合作實(shí)現(xiàn)了流量的導(dǎo)入，小豬的背后是飛豬，途家和榛果則分別背靠攜程與美團(tuán)。但在房源端，無(wú)論是城市民宿還是鄉(xiāng)村民宿都各有煩惱：大多數(shù)城市民宿位于高檔封閉小區(qū)里，并不歡迎外來(lái)流動(dòng)人口，容易遭到業(yè)主的反對(duì);而在鄉(xiāng)村，雖然有政策和政府的大力支持，但從普通的農(nóng)居成長(zhǎng)為有利可圖的民宿需要大量的工作。
對(duì)國(guó)內(nèi)短租平臺(tái)來(lái)說(shuō)，單純的短租模式競(jìng)爭(zhēng)力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，尋求資本化道路是必然。Airbnb上市后的表現(xiàn)會(huì)影響資本市場(chǎng)對(duì)短租行業(yè)的看法，但除了共享模式外，企業(yè)也在開(kāi)展如收購(gòu)、租賃房源等發(fā)展模式，這些都對(duì)資本提出了更高的要求。
而對(duì)于長(zhǎng)租而言，國(guó)內(nèi)蛋殼公寓暴雷事件給國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)租公寓行業(yè)帶來(lái)了無(wú)法挽救的信任危機(jī)，相比之下Airbnb在長(zhǎng)租業(yè)務(wù)的表現(xiàn)就值得國(guó)內(nèi)學(xué)習(xí)了。國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)租公寓是通過(guò)從房東手中獲得房源，然后以低價(jià)長(zhǎng)期的條款租給租客，其中套到的大量資金用于投資獲益，實(shí)際上很難從這種中介模式獲得良性的盈利，并且一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)就容易暴雷。
但Airbnb同樣作為中介平臺(tái)，在傭金之外，還會(huì)收取社區(qū)的費(fèi)用，以租客與房東的聯(lián)系帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐穆糜谓?jīng)濟(jì)，而不是租完房子拿錢(qián)了事，通過(guò)租房這一行為拓展出可持續(xù)發(fā)展的盈利模式。在租客與房東之間還會(huì)利用算法進(jìn)行最合適的匹配，而不只是冰冷冷的租賃關(guān)系。這也是國(guó)內(nèi)長(zhǎng)租公寓值得深思的地方。
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